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　　我有两个问题：第一，2025年家电数码品类受国家补贴影响，下半年基数回归常态，商超、日用百货品类增长稳健，如何看待2026年京东零售上半年与下半年的业绩表现和增长态势？第二，关于外卖与即时零售业务，管理层认为该业务的盈利改善路径是什么？相较于头部竞争对手，京东依托供应链驱动的差异化优势有哪些？京东对该业务的长期投入决心如何？近期外卖行业的反垄断监管调查有望减少行业内卷，这是否会对京东该业务盈利形成利好？

　　许冉：感谢提问。首先，日用百货品类的健康增长趋势将持续。2025年全年，从品类上来看，即使在有国补的前提下，我们的日百品类也取得了更快的增长，也带动了我们零售大盘的增长。大家也可以看到，商超时尚还有健康等产品类都取得很好的增长。2026年，我们对日百品类还会持续保持健康增长非常有信心，商超业务也在用户的渗透和细分品拓展上，仍然还有很广阔的提升空间。时尚业务在2025年也已经完成了招商布局，有更丰富的商家和品牌加入京东平台。另外，今年也会将进一步的释放我们的增长潜力。健康品类将继续保持行业领先地位与用户心智。

　　瑞银集团分析师Kenneth Fong：晚上好，我有两个问题：第一，当前国内宏观环境存在不确定性，京东同时加速推进海外与京喜业务，管理层如何平衡集团增长与利润率？2026年新兴业务的投入规模预计在什么水平？该投入对集团利润将产生何种影响？第二，关于海外业务，能否介绍Ceconomy（欧洲最大的消费电子零售商）收购案的最新进展与时间规划？该业务并表后对集团财务的具体影响该如何看待？从战略布局角度，公司如何定位JOYBUY？其与京东零售、京东物流及集团整体供应链体系将产生哪些具体的协同效应？

　　一是市场潜力巨大，商超、时尚、健康等细分品类市场规模可观，公司仍有较大增长空间；二是用户增长持续，外卖、京喜等业务为平台带来新流量、新用户，同时提升用户购物频次，且平台内部协同加速，商超等品类与外卖用户的交叉购买效果良好；三是供应链能力与用户心智持续强化：商超品类依托京东独特的自营模式，提供更优质的用户体验与更具竞争力的价格；时尚品类2025年在搜索、推荐、数据、产品等能力上实现显著提升，吸引更多优质品牌深化合作，同时人工智能技术的应用让搜索推荐的个性化匹配更精准。